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第二个,风险定价的能力要求越来越严格。过去基本上滥债、好债都有人买。整个这一块就变成你的风险定价能力在行业中,专业得不到体现。今年越来越多的P2P或者有一些不大专业的或者机构碰上信用违约、踩雷,有大环境的问题,但是自身的信用管理能力也是风险定价的能力会越来越得到凸显。

于泳:从保险资产整个配置里面,信用风险总体控制是很好的。刚刚讲银河港(音),虽然是险资的资产计划,但是增信是比较强,后来问题很快得到有效解决。确实,像刚刚讲的,对我们也是提了一个醒。首先在信用风险研究的能力方面需要加强,可能过往这种模式还是要有所转变。第二个是信用风险定价的能力,这是需要再提升。我想以后对于险资的固定收益,风险的定价能力将会成为核心竞争力。信用风险的管理上面,也要增加金融科技的元素,这个系统很重要。完全靠人工,能力还是有限的。之前已经开发了信评系统,现在进一步的在升级、完善。

“鱼龙混杂”逐利目的,再加上TokenFund本身存在的低门槛、募资周期短等特性,越来越多的人杀入到TokenFund大军之中,鱼龙混杂的时代也自此开启。谈到TokenFund,不少人喜欢将其与传统风险投资(即“VC”)类比,但多名TokenFund从业者均坦承,To-kenFund离传统的VC,还有一段不短的距离。

第三,财政对冲只是为了避免经济失速,中长期经济温和下行的态势仍将持续。参考2015-16年的对冲是为了稳住经济“L型”的一横,那么接下来的对冲也只是为了避免出现经济失速、大面积失业等较为极端的情形出现,用力过猛的可能性非常低。总的来看,正如我们一直以来强调的,本轮对冲政策幅度温和,没有必然的经济过热、和资产价格飙升,也就没有必然的货币政策收紧。其背后政策的底层逻辑是在外围情况复杂多变、内部稳杠杆调结构不断推进的情况下,维持货币政策的松紧适度,同时避免形成单边预期、资产价格泡沫等不得不收紧货币政策的情形出现。

据国家禁毒办一份资料显示,2012至2015年间总计仅发现芬太尼类物质6份,而在2016年发现的新精神活性物质中,芬太尼类物质有66份。因此,从2017年3月1日起,公安部、卫计委、国家食药总局决定将卡芬太尼、呋喃芬太尼、丙烯酰芬太尼、戊酰芬太尼四种物质,列为非药用类麻醉药品和精神药品管制品种。

比如说比较直观看到的,美国在加息,我们在不断地去杠杆,这就是显著的差异。在这个过程当中就会对国内造成重大的挑战,不管对监管层还是对现有的投资机构来说。比较典型的,美国加息的过程中,未来我们经济怎么走、走向什么方向,这个时候国内实时的提出降低风险杠杆、降低金融过程中资金的流转问题。事实上在过去三十年的增长中有一个数据是值得看的,美国GDP增速和M2的增速几乎保持同步,美国一直发展了三十年还是健康的经济体。但是中国在过去三十年发展过程当中我们M2的增长一直是GDP增长的两倍,所以导致现在我们能看到的问题是经济总量在大幅发展,但是货币超发、资产价格偏离很高,这就是我们现在面临的挑战。面临国内去杠杆的政策,我认为从国际竞争的角度来说这是比较有利的。如果在未来竞争进一步激烈的环境中,国内企业还是维持在高杠杆率水平的话,我们可能会面临更加重大的风险。所以在这个过程当中我认为适当的提前的逐步去杠杆比市场化去杠杆可能面临的风险、未来的风险会下降。这是我对经济跟以前的增长保持不一致、有变化的角度。

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